股票配资者 【券商聚焦】第一上海维持网易(09999)买入评级 指暴雪系游戏回归端游收入重新增长

发布日期：2024-12-20 22:34    点击次数：201

6G概念股走强，明阳电路(300739)20CM涨停，中兴通讯AH股齐升，A股触及涨停，H股涨超9%。烽火通信(600498)涨超8%，信维通信(300136)、光迅科技(002281)、中国卫通(601698)等跟涨。消息面上，美澳日韩英等十国就6G无线通信系统研发的共同原则达成一致。

金吾财讯 | 第一上海发研报指，2024Q3网易(09999)实现营收262.1亿元，同比下滑3.9%，低于一致预期265.9亿元。本季度暴雪系PC游戏产品回归导致毛利率同比下滑290bps至62.9%；经营利润率为27.3%，同比下滑40bps。GAAP归母净利润为65.4亿元，同比下滑16.6%；Non-GAAP归母净利润为75.0亿元，同比下滑13.3%，低于一致预期的80.0亿元，摊薄EPA为11.63元。该行指，公司手游新品匮乏业绩承压，暴雪系游戏回归端游收入重新增长；有道三季度经营利润新高，智能硬件及广告业务驱动增长。另外，云音乐已进港股通，Q3毛利率至33%。

该行预计2024-2026年公司收入CAGR为10.5%，Non-GAAP净利润CAGR为8.5%。采用分部估值法股票配资者，给予游戏业务1.2倍PEG，对应12倍PE；有道及云音乐按网易持股份额的市值计算，集团市值给予5%的折扣。目标价108.00美元/168.05港元，对应2025年PE为14.9倍，对比美股和港股股价分别有26.05%/24.39%的上升空间，维持买入评级。

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